百e资讯-百e新闻:新时期医疗投资的12点思考与感悟
发布时间:10/30/2018, 12:00:00 AM

市场波动有利于挤出泡沫

医疗是一个门槛很高的行业,为什么还会吸引大量资本涌入?

首先从资本角度看,医疗行业充斥着碎片化的投资机会,新生项目规模不大,能够与各行各业联系,包括现在热门的人工智能、大数据等行业;其次,中国医疗项目必须与临床、医生相结合。伴随着政策调整,尤其是分级诊疗的实施,医生们获得了一些自由空间,激活了医疗行业的新机遇。再次,一切不公平、不平等、可颠覆的事物背后都存在创业与投资机遇,人与人之间的信息不对成造就了腾讯,人与餐饮业的信息不对称造就了美团,患者与医院、医生之间也存在大量信息不对称,背后充满着机遇。

今年股市剧烈震荡,一些原本市值很高的医药公司股价大幅下跌,这不仅是因为受到大盘影响,而是部分医药公司本身就存在泡沫,稍遇风险就原形毕露。塞翁失马焉知非福,泡沫被挤出有利于医疗行业“提质”。中国资本市场已经进入白马股时代,具有核心竞争力的公司将成为资本青睐的主要对象,典型的如片仔癀、同仁堂等企业。

下一个风口在哪里?

当前的医疗市场没有风口。上一个医疗风口是互联网医院,大家在互联网与医疗的交集中寻找突破口。现在医疗基金“子弹充裕”,却没有风口可追,大家正在各个细分赛道内观察有可能成为风口的机会。对此,我有一些思考与感悟。

1、精准医疗是否存在泡沫?华大基因、贝瑞和康这样的企业属于精准医疗里的第一梯队,以刚刚完成新一轮融资的海普洛斯为代表的企业是第二梯队,这一梯队的融资需求已经基本得到满足,如果大家不能找到处于第二梯队和第三梯队中间的项目,再往后走基本都是泡沫了。

2、移动医疗路在何方?平安好医生在香港上市,让投资人们看到了移动医疗的投资机会,但是移动医疗究竟是靠点击量生存还是靠线下布局生存?最近丁香园和微医纷纷下沉布局线下,相信它们的实践会给出答案。

3、连锁诊所投融资日渐繁荣,但很多中小型诊所不能使用医保,这涉及到中国医保公费和流通改革两票制问题,将成为连锁诊所发展的一大障碍,如何解决值得深思。

4、医养结合在中国能否实现较大突破?我们在欧美、日本考察后发现,社区养老的方式在中国比较接地气,尤其是对失能老人而言,社区养老是一个刚需。根据初步统计,社会上有瘫痪老人的家庭,每月愿意在照顾老人这件事上花费六七千元。但是养老是一项复杂的事情,单一模式肯定无法应对。未来医养将成为风口和金矿,如何探寻医养模式是相关企业需要深思的问题。

5、宠物医疗值得关注。伴随着国人生活水平的提高,有越来越多的人开始饲养宠物,随之而来的便是宠物医院的兴起。一只猫的心脏手术费用就可以达到3万元,一条品种优良的宠物犬一个月的饲养费用大概在1万元。这一产业的规模不容小觑。

6、有一些细分领域还没有被中国创投界发掘,比如再生器官、人工眼等医疗技术,也是中国医疗未来发展的一个方向。当市场已经变成红海而你的项目还很弱小时,你就已经失去创业机会了。在风口里创业的确容易取得成功,但是当风口里已经形成第一梯队和第二梯队时,你的成功希望就非常渺茫了。中国医疗创业者一定要想好,要扎根于哪一行业去创业。

7、现在很多基金有了新打法——医疗投资产业整合。与拥有并购基金的上市公司合投,借助上市公司的资源和产业帮助项目发展。比如投人工智能项目寻求科大讯飞的合作,投眼科项目寻求爱尔眼科的支持。一些基金则寻求保险业和“国家队”支持,甚至允许其它产业基金的进入,做跨界整合和并购整合,比如与移动通信、软件巨头合作,投资医疗信息化项目。

8、移动医疗、创新药、精准医疗已经迅速红海化了,尽管相关投融资还在呈现上升趋势,但市场发展空间已经不大了。

9、2018年,有很多医疗投资人从知名基金里出来另立门户。良币显现,会不会把劣币赶出局?

10、投创新药的关键在于创始团队的背景。从知名药企出来的团队更受欢迎,但还要看团队曾经负责的部门。如果是以前负责市场和销售的团队准备做创新药研发,基本就没有投资价值了。

11、2014年、2015年募集的医疗基金,其成果会在未来8年交出。大家现在看到的医疗投资成果是2014年之前的答卷。并不是所有基金都在追捧的项目就是好项目,一名合格的投资人一定要有自己的观点。比如目前康复领域的项目盈利状况不太乐观,相关投融资事件很少,但也有人在尝试。第一批吃螃蟹的人就有可能抓住康复领域的独角兽,正如当年发现华大基因的那一批基金一样。

12、勤奋和职业家精神是成为一个优秀医疗投资人的必备条件。

医疗投资人要构建完整生态

有些医疗项目做的是利国利民的好事,但是在很长一段时间内都无法实现回报,作为投资人遇到这种项目怎么办?医疗投资人既要胸怀天下,又要考虑到给LP的答卷,这是一种现实矛盾。

投医疗产业,构建生态非常重要,只有打通医疗闭环才能让所有项目都变得更强。因此,医疗投资人不要拒绝与任何细分塞到合作的机会,同时还要找到适合自己的LP。医疗基金的LP构成要相对多元,医药背景、医院背景、互联网背景的LP都要有。

创业者与投资人谈估值是一个心理博弈的过程。当创业者拒绝投资人提出的估值时,他拒绝的不只是一个数字,还有投资理念和投资资源。同样,投资人也会观察创业者的方向与理念。有的项目看似是一两千万的估值没谈拢,其实是理念和认同的问题。

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